京东（NASDAQ:JD）股票周三散户后一路走低，截至收盘该公司股价暴跌至20.06美元, 距离京东2014年5月登岸纳斯达克时首日的散户价格为21.75美元，早已暴跌上市日价格，刷新上市第三天也就是2014年5月27日以来的新高。据报，近期的下跌只是京东驶往慢车道后的必然结果，在过去一年里，京东股价跌幅早已总计超过30%，大批对冲基金落荒而逃。华尔街流入的一份做空报告使得京东面对极大压力。

公布这份做空报告的是主要投资亚太证券市场的新加坡毕盛资管（APS Asset Management）高级分析师Sid Choraria，Sid Choraria称之为京东不存在商业模式无法倚赖GMV快速增长等问题，其股价被“极为低估”（wildly overpriced）了。GMV即Gross Merchandise Volume，指成交价金额，包括缴付和并未缴付的订单总额。

该指标是借以取决于电商平台业绩展现出的最重要指标。Sid Choraria具体严厉批评京东商城——这家去年的GMV高达714亿美元的电商巨头。京东市值最低时多达500亿美元，即使最近股价下跌，但其市值仍然多达300亿美元。

自2009年以来，京东早已融资近480亿元（约合75亿美元）。大部分清净减少的现金都来自“融资”。意味着在今年一季度，京东就融资117亿元（约合18亿美元）。

今年4月份，京东发债10亿美元。这些钱仍未反映在现金流当中。若将这一部分计算出来在内，京东在很短的时间内早已融资28亿美元。

Sid Choraria的报告分析了京东陷于困局的原因，对冲基金做空京东、腾讯入口看清天花板、亚马逊的尤达反攻等，战略犯规和强大输掉，让京东陷于困局，危机重重。京东集团公布第一季度财报表明，构建交易总额(GMV)1293亿元，较去年同期快速增长55%；净收入为540亿元，同比快速增长47.3%；核心用户1.69亿，同比快速增长73%，同时京东商城早已构建持续盈利。

然而，在整个集团高速快速增长的背后，仍然不存在8.649亿的经营亏损。在国内，分析人士普遍认为京东的亏损主要是因为京东金融和京东到家等业务扯了后腿。

从数据来看，顶着京东集团极大的压力，京东金融在战略亏损，根据京东金融的项目投资建议书，2015年前三季度京东金融营收共12.58亿元，但净亏损6.77亿元，净亏损亲率多达50%。好消息是，今年初，京东金融独立国家融资66.5亿人民币，估值超过466.5亿，沦为2016年的国内首家新的晋独角兽公司，并在业内首度撑起了金融科技的大旗。

财报表明，在2016年前四个月，京东金融早已顺利已完成四期资产证券化，融资总额多达50亿元人民币。此外，在三月份，京东金融取得在深交所发售总额为 100亿元人民币ABS专项计划的资格，一年之内分五期发售，反映了资本市场对京东金融风控的接纳。京东金融在2016年早已构建了自我融资能力，仍然必须京东集团器官移植。

对于股价下跌、华尔街的种种传闻，京东方面并未做到任何对此，不过近期京东金融动作频密，发售了一系列活动。一年一度的京东618派对正在展开中，京东金融前来助阵，京东白条、京东钱包、 “京保贝”和“京小贷”、众筹等特色板块是此次活动的亮点。

移动末端来说，京东金融高调上线了最新版APP 3.7.1，以用户为中心，减少了很多对用户简单的财经信息。京东金融回应还将发售对公财经业务———“企业金库”有两款产品活期产品、7天定期财经两款产品。京东金融还发售两款近期产品服务证券行业：一是京东金融大数据消费指数及京东天灏投资数据平台，二是京东金融分析策略研发平台（全称“分析平台”）。

前者早已登岸彭博全球终端。数据平台将为投资者和证券分析获取决策承托。

刘强东曾多次放言，京东集团未来70%的利润都将来自金融产业。正式成立两年多以来，京东金融早已沦为京东重点布局的部分，近期京东金融这些措施能否为京东挽救颓势尚未可知，刘强东所希望的京东金融沦为整个集团以后的中坚力量也是一片迷雾。另外一旁，作为京东金融对标项目的阿里系由蚂蚁金服这两年一步步做到大，旗下支付宝早已沦为中国领先的缴纳平台，还有现金管理、财经、融资及其他业务。

业内有传言称之为蚂蚁金服将在今年IPO。原创文章，予以许可禁令刊登。

下文闻刊登须知。

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